Tras una caída en diciembre menor que la prevista, actividad económica cierra 2022 con un alza de 2,7%, por sobre las proyecciones

El Mercurio:

A juicio de los expertos, entre los factores que están detrás del retroceso del pesimismo figuran el veredicto del último plebiscito constitucional y signos de mejora en el escenario externo. Este resultado abre debate sobre magnitud de la baja de este año.
Sorpresa fue la reacción mayoritaria en el mercado tras conocerse ayer que el Índice Mensual de Actividad Económica (Imacec) registró una caída de 1% en diciembre. Las proyecciones de los analistas apuntaban a una contracción mayor, entre 1,4% y 2,8%. 'Fue una variación bastante menos negativa de lo que esperábamos. Algunas señales se habían dado con la publicación de los datos sectoriales, pero incluso con eso el dato superó lo que se podía haber proyectado', dice Nathan Pincheira, economista jefe de Fynsa. Similar visión tiene Patricio Rojas, socio de Rojas y Asociados.

'Se esperaba que estos últimos meses de 2022 fueran más malos, noviembre fue en esa línea y diciembre cambió esa tendencia', señaló. De acuerdo al reporte que entregó el Banco Central (BC), la serie desestacionalizada de la actividad aumentó 0,4% (ver gráfico) respecto del mes precedente y cayó 1% en 12 meses. En diciembre se registró un día hábil menos que el mismo mes de 2021. Según estimaciones de Clapes UC, la economía cerró el cuarto trimestre con una variación preliminar de -1,6% y de 0,6% en comparación con el trimestre anterior.

'La caída del Imacec fue explicada por el comercio y la industria manufacturera, resultado que fue compensado en parte por el crecimiento de los servicios. En tanto, el aumento del Imacec en términos desestacionalizados fue determinado por el desempeño de los servicios', explicó el instituto emisor. El Imacec no minero registró un retroceso de 1,1% en 12 meses, mientras que, en términos desestacionalizados, creció 0,5% respecto del mes anterior. Sobre la base de las cifras preliminares informadas por el BC, la economía habría cerrado el año con un alza de 2,7% y completado dos años consecutivos de crecimiento. Con esto, el dato de 2022 estaría por sobre lo previsto por el Banco Central, que esperaba un alza de 2,4%, mientras Hacienda proyectó una variación de 2,6%. La estimación final del PIB de 2022 será difundida el próximo 20 de marzo. Economistas consultados destacaron que con el resultado de diciembre la caída de la actividad esperada para este año, que según el último Informe de Política Monetaria se situaría entre -1,75 y -0,75%, podría ser menor. 'Los servicios se están comportando mejor porque el ambiente en la economía ha mejorado después del resultado del plebiscito. Después de eso hay un mejor ánimo en la economía, no está el sentimiento refundacional que había cuando se discutió el proyecto de nueva Constitución.

El panorama internacional ha mejorado en las últimas semanas. Eso puede explicar por qué estamos viendo esta diferencia entre sectores que están más complicados como los que están asociados a la demanda interna, consumo y producción manufacturera. Servicios sigue con un dinamismo importante. Si eso se tiende a consolidar, vamos a ver que la caída que se espera para el primer semestre no debiese ser tan dura como se esperaba en un primer momento. Eso puede llevar a que tengamos un 2023 en el que la economía caiga, pero lo haga más cerca del rango del 1,5% a 1%, que al 2% a 1,5%', explica Patricio Rojas. El Departamento de Estudios de Coopeuch coincide en que 'dada la alta resiliencia que está teniendo la actividad económica, sumado a un escenario externo que se avizora menos adverso, no sería descartable que el PIB de este año sorprendiera con una caída menor a la que espera hoy el mercado'.

Sergio Lehmann, economista jefe de BCI, estima que 'la dinámica más reciente llevaría a una caída del PIB menos marcada en 2023. Pero precisa que 'habrá que estar atentos a la forma en que se abordan las reformas que hoy están sobre la mesa'. Pincheira dice que 'si se confirman estos datos, ya no estaríamos en una recesión en términos técnicos. En términos interanuales, ya llevamos cuatro caídas consecutivas. Lo más probable es que durante los próximos meses veamos una (caída) adicional. Hacia el año 2023, incluso con esta sorpresa, se sigue proyectando que la actividad como un todo durante el año va a caer. Se está proyectando que va a haber una recesión, la discusión ahora es qué tan profunda va a ser esta recesión'.

Alejandro Alarcón, docente de la U. de Chile, advierte que 'la caída de la economía este año va a ser menor en la medida en que la inversión muestre alguna señal de recuperación, cosa que no sabemos todavía. Eso es una alerta para las autoridades'. Una visión optimista mostró el ministro de Hacienda, Mario Marcel: 'Perdamos el miedo, porque los escenarios catastrofistas que se anunciaron no han ocurrido y no van a ocurrir durante los próximos meses. Durante el año 2023, y a contar del segundo trimestre, vamos a ver un repunte de la actividad trimestre a trimestre, vamos a ver la inflación por debajo del 10%, y muy probablemente también vamos a ver algún progreso adicional en términos de reducción de la incertidumbre en la economía'.